Les Allemands ne sont pas considérés comme de grands fans d’actions, M. Kater, mais ils commencent lentement à s’aventurer, beaucoup ont acheté des parts de fonds. Ensuite, le Dax a perdu des années de profits en quelques semaines. C’était ça l’enthousiasme?

Il devient maintenant clair si la persévérance fait partie de l’enthousiasme. Avec des prix en baisse de 15 ou 20%, cela ne sert à rien, mais les marchés continuent de revenir. Ce sera la même chose cette fois.

Mais cela peut prendre un certain temps.

Bien sûr, cela peut prendre des années, parfois des années. Nous avons regardé les crises précédentes et regardé quand le marché boursier était de retour au point haut duquel il avait précédemment glissé. Après une crise, c’était cinq ans et seulement deux, quelle que soit la gravité de la crise. Mais la conclusion la plus importante est qu’il y a toujours une reprise.

Ils ont été vus au cours des dernières semaines, le Dax a considérablement augmenté. Comment cela cadre-t-il avec les données économiques catastrophiques?

Ce comportement des investisseurs est avant tout une réaction à la politique des banques centrales en période de crise. Beaucoup de nouvelles liquidités et des taux d’intérêt extrêmement bas continuent de pousser les investisseurs vers les marchés boursiers, plus ou moins indépendamment des mauvaises nouvelles. L’augmentation soudaine du taux de chômage en Allemagne était en fait sans précédent. Heureusement, le niveau est encore très bas. Mais les marchés boursiers espèrent que l’économie se redressera rapidement.

Néanmoins, le revers en bourse est loin d’être digéré; en début d’année le Dax était à un niveau record. Quiconque y est arrivé et y a atterri dans cinq ans aura perdu cinq ans.

Quiconque s’est lancé dans le jeu avec un effort maximum a été mal conseillé. Les caisses d’épargne ont tendance à déconseiller les investissements ponctuels et préfèrent une entrée progressive sur les marchés. Mais ceux qui sont là depuis dix ans ont vu des augmentations de prix et des dividendes et ne connaissent rien de plus qu’un revers. Les fluctuations font partie du marché boursier! Pour que l’investisseur puisse résister à ces fluctuations, il recevra à long terme un rendement plus élevé qu’avec le livret d’épargne prévisible. Pour certains investisseurs, il s’agit désormais de l’examen intermédiaire en route vers un diplôme d’études secondaires. Vous ne pouvez pas en dire assez que les actions et les fonds sont des investissements à long terme. C’est pourquoi nous vous conseillons toujours d’investir progressivement – comme avec un plan d’épargne.

En tout cas, je ne peux certainement pas le confirmer pour nous. Il existe différents groupes de clients qui ont désormais un besoin urgent de liquidités – oui. Mais les ventes dans tous les domaines – pas du tout. Au contraire: nous entendons des conseillers des caisses d’épargne que les clients demandent des opportunités d’entrée.

Et – devriez-vous acheter maintenant?

Vous pouvez progressivement penser à vous reconstruire – comme je l’ai dit: progressivement et dans une perspective à long terme. Cela ne veut pas dire qu’à partir de maintenant, les choses ne feront qu’augmenter. Les temps difficiles restent et les bas sont sûrs d’être testés.

Il y a dix ans, il y a eu une réaction en chaîne: d’abord la crise bancaire, puis la récession, puis la crise de la dette souveraine. Une chose a suivi l’autre – pendant des années. Cela peut-il se reproduire?

La première vague de panique a cette fois frappé le secteur financier. Le système bancaire est plus stable aujourd’hui qu’en 2009. Mais les énormes programmes d’allégement de la dette entraîneront bien sûr une augmentation rapide de la dette publique. La mentalité de sauvetage est devenue la norme – et cette fois, le médecin urgentiste était là avant même que l’accident ne se produise: la crise n’était pas encore évidente d’après les données économiques, et les réseaux de sauvetage étaient tendus à un degré sans précédent. Les premiers secours fonctionneront, la seule question est de savoir comment vont les sauveteurs.

Alors la prochaine crise de la dette attend?

À un moment donné, vous ne pourrez plus éviter la question de savoir comment gérer ce fardeau de la dette publique dans certains pays. Mais les Européens ont également appris et empêcheront désormais une escalade aiguë. Et tout d’abord, les banques centrales résolvent le problème de leurs achats d’obligations.

Interview: Stefan Winter